Spørger du fem rådgivere, hvad din virksomhed er værd, kan du let få fem forskellige svar. Men i sidste ende er der kun ét svar, der tæller: det, en køber faktisk vil betale. Derfor er den bedste måde at forstå din virksomheds værdi på at tænke som en køber.
En køber betaler ikke for de år, du har lagt i virksomheden. Køberen betaler for den indtjening, virksomheden kan skabe fremover. Historikken er kun interessant som bevis for, at indtjeningen er reel og kan gentages. Det lyder hårdt, men det er en vigtig erkendelse: Alt det, du er stolt af, tæller kun i det omfang, det gør fremtiden mere sikker og mere indbringende for den næste ejer.
Udgangspunktet for de fleste værdiansættelser af ejerledede virksomheder er den normaliserede indtjening: driftsresultatet renset for forhold, der ikke følger med virksomheden. Det kan være ekstraordinære poster, omkostninger af privat karakter og en ejerløn, der skal justeres til markedsniveau. Formålet er at vise, hvad virksomheden reelt tjener under en ny ejer. Din revisor kan hjælpe med at lave denne normalisering korrekt – og det er en god idé at få den lavet, længe før en køber beder om den.
Den normaliserede indtjening ganges typisk med en multipel, som afhænger af branche, virksomhedens størrelse og – vigtigst af alt – risikoen. Og det er her, mange ejerledere bliver overraskede: To virksomheder med præcis samme indtjening kan blive vurderet vidt forskelligt. Forskellen ligger ikke i tallene, men i hvor sikker køberen er på, at tallene holder.
Når en køber vurderer risikoen, kredser vurderingen næsten altid om tre spørgsmål. For det første: Kan virksomheden fungere uden ejeren? Hvis kunder, leverandører og nøgleviden hænger på dig personligt, køber køberen en risiko – og det trækker prisen ned. For det andet: Hvor stabil er indtjeningen? Tilbagevendende omsætning, rammeaftaler og en spredt kundebase gør indtjeningen mere sikker, mens afhængighed af få store kunder gør det modsatte. For det tredje: Er der styr på tal og processer? Rettidige regnskaber, dokumenterede arbejdsgange og et fungerende ledelsesteam signalerer en virksomhed, der kan overtages uden ubehagelige overraskelser.
Den gode nyhed er, at alle tre faktorer kan påvirkes – hvis du starter i god tid. Salgsmodning handler netop om at reducere risikoen i køberens øjne, inden virksomheden går i markedet. Det er ofte her, den største værdiskabelse ligger: ikke i at forhandle hårdere, men i at møde køberen med en virksomhed, der er svær at sige nej til.
Overvejer du salg inden for de kommende år, så få lavet en realistisk værdiindikation nu. Den koster dig en samtale – og giver dig et konkret billede af, hvad der kan flytte prisen, mens der stadig er tid til at gøre noget ved det.
Artiklerne her på siden er generel information og erstatter ikke konkret rådgivning. Skattemæssige og juridiske forhold bør altid afklares med din revisor og advokat, inden du disponerer.
Første samtale er fortrolig, uforpligtende og koster ingenting.
Book en fortrolig samtale